编者按：自今年春节以来，疫情几乎造成我国“经济停摆”，多数专业机构、组织及相关人士普遍认为疫情对中国经济的影响是短暂的，不会改变我国经济长期向好的趋势。尽管当前疫情在我国得到有效遏制，但是随着新冠在全球100多个国家地区蔓延，病例数超10万，WHO于3月11日宣布新冠肺炎升级为全球性大流行病。这必将对全球经济造成严重打击，加之全球2020年经济低迷，有机构表示应重估疫情对我国经济的影响。

新冠疫情对中国经济的冲击有多大？

来源：微信公众号 中国科技投资

◎编辑整理 罗冉

 

一、疫情对我国经济各个层面的影响

对宏观经济的影响：需求和生产骤降，投资、消费、出口均受明显冲击，短期失业上升和物价上涨。防控疫情需要人口避免大规模流动和聚集，隔离防控，因此大幅降低消费需求。工人返城、工厂复工延迟，企业停工减产，制造业、房地产、基建投资短期基本停滞。WHO认定此次疫情为“国际公共卫生紧急事件”（PHEIC），虽不建议实施旅行和贸易限制，但出口仍可能受较大影响。

2月5日，恒大研究院认为，疫情对经济的影响主要取决于其持续时间和政策应对力度，如果疫情高峰出现在2月中旬，3-4月结束，那么对经济的冲击也主要局限在一季度，四个季度的GDP增速预计为4%、6%、5.8%和5.6%，全年在5.4%；如果6月左右结束，则对经济的冲击持续两个季度，四个季度GDP增速预计分别为4%、5%、6%和5.8%，全年GDP增速为5.2%；假设疫情持续时间超出预期，四个季度GDP增速预计分别为4%、5%、5%和6%，全年GDP增速为5%。[1]

万博新经济研究院2月25日发预计2020年一季度GDP增速约1.2%，全年增速为5.4%左右。[2]

上海交通大学上海高级金融学院、上海交通大学中国金融研究院课题组3月9日发布测算，在乐观情景下，2020年全球GDP增速为2.5%，比2019年下降0.4个百分点；在中性情景下，全球GDP增速下降为2%；在悲观情景下，全球GDP增速为1.2%。我国三种情境下GDP增速分别为4.8%、4.5%、3.4%。[3]

对微观个体的影响：民企、小微企业、弹性薪酬制员工、农民工等受损程度更大。超过九成小微企业都延迟了开工开业，依靠自有资金，大部分小微企业难以维持超过三个月运营[4]。

对资本市场的影响：短期利好债市、利空股市（医药、在线娱乐等除外），但中期仍取决于经济基本面和趋势。

长期影响：政府治理将更透明，生产生活业态将朝着智能化、线上化发展，风险中酝酿机遇，或将催生新的业态。

二、疫情对我国行业影响

在经济总量中占比达53%的服务业，受疫情冲击最大，恢复速度慢，且有些行业的损失不能弥补，预计2020年服务业一季度增速为-0.1%，上半年增速约为3.7%。其中，餐饮住宿业受冲击最大，预计一季度增速-45.7%，全年增速-11%；

房地产业，房地产行业暂停销售活动，复工投资延迟。一季度约增长-25%，预计全年增长-1%；

传统批发零售业也受影响比较大，一季度明显负增长，但由于线上消费的替代性增长，整个批发零售业一季度增速约2%，上半年预计增速4.1%，全年预测增长5%左右；

交通运输业受冲击也较大，预计一季度增长-1%，但3月份以后货运回补，二季度客运逐步恢复，全年预计增长仍可达6.1%。

信息传输、软件和信息技术服务业不但受冲击较小，而且还有很多创新性增长，预计一季度增长17%，全年增速或达20%以上。其中，在线教育消费有望增加300%，在线短视频消费将上升60%[5]。同时，疫情将侧面促进医药产业的发展，国外药品和疫苗是否有可能在一定程度上突破中国国内药品的审核机制，带动国内的医药市场发展，也是未来值得关注的一个重点。[6]此外，金融业、其他服务业受疫情影响也比较小。

制造业、建筑业、采掘业等虽然受停工影响，2月份损失较大，单月负增长，但是考虑到疫后恢复快，3月份基本全部复工复产，且可加班回补，因此只要全年总体需求受影响不严重，虽然一季度第二产业增速短暂回落，但全年增长受影响不大：其中，预计制造业全年增加值可达283929亿元，全年同比增速为5.5%；预计建筑业及其他第二产业全年同比增速为5.4%[7]。

面对疫情冲击，很多企业加快了产品创新、商业模式创新和组织管理模式创新，中央和地方政府积极出台各项稳增长措施，这一定程度上将弥补疫情造成的经济增长损失。如考虑疫情造成的创新性增长、补偿性增长，以及政府在改革促增长方面有超预期举措，2020年全年经济增速仍有望达5.5%以上。[8]

三、疫情全球蔓延对我国的影响

鉴于疫情对于服务业和制造业的影响强度和持续时间的差别，结合疫情影响强度和扩散区域的可能性，在乐观情景下，2020年全球GDP增速为2.5%，比2019年下降0.4个百分点；在中性情景下，全球GDP增速下降为2%；在悲观情景下，全球GDP增速为1.2%。

从行业角度来看，疫情蔓延对全球旅游、交通运输等行业将造成直接冲击；对产业链全球化的制药、半导体、汽车制造等行业以及强顺周期的能源行业将造成较大影响。结合全球产业分工的现状，在当前疫情形势下，机电、半导体、运输设备、化工以及矿物燃料等方面的供应受影响较大。若进一步在欧盟、美国等主要经济体蔓延，将从生产资料供应、资本供给和最终消费需求三个方面对全球供应链产生极大的冲击。[9]

全球疫情的蔓延加大了中国经济企稳的难度和不确定性。从对经济增速的影响看，疫情的国际扩散将冲击出口增速，预计将拖累我国GDP增速下降1.0（乐观）、1.9（中性）或3.0（悲观）个百分点。如果日韩疫情严重，我国在机电产品、化学制品（尤其是新材料）等领域将受到供应端影响，产业链的延伸可能冲击国内中下游半导体产业、汽车制造业。若疫情进一步在欧盟、美国等主要经济体蔓延，将对我国的机电、运输、化工、家具玩具、光学钟表、医疗设备、纺织品等行业造成较为严重的普遍性影响。

金融市场方面，尽管疫情强化了股票市场之间的联动效应，但中美股市的弱相关性意味着资产配置动机将吸引外资流入。在债券市场，需重点关注交通运输行业、汽车制造和化工行业信用债风险。疫情扩散后，由于避险原因，人民币汇率反而走高。未来人民币的走势将取决于经济恢复状况、货币政策和财政政策的实施情况，以及中美贸易博弈的发展。

国际疫情蔓延给我国带来了机遇。虽然全球疫情将造成海外需求和供应的不确定性，但由于我国已基本控制疫情，在国际抗疫中，我国将获得更多机遇，包括降低国际产业链从中国转移的压力、满足增加的抗疫物资需求等。此外，全球疫情为改善中国的国际环境和对抗逆全球化提供了机会。[10]

参考文献

1、 任泽平、罗志恒、贺晨、马家进、孙婉莹. 疫情对中国经济的影响分析与政策建议. https://finance.sina.com.cn/china/gncj/2020-02-08/doc-iimxyqvz1130363.shtml

 2、滕泰、刘哲、张海冰.全景透视疫情对中国经济影响：总量与结构分析. https://finance.sina.com.cn/china/2020-02-25/doc-iimxyqvz5571701.shtml

 3、上海交通大学上海高级金融学院、上海交通大学中国金融研究院课题组.新冠疫情全球蔓延对中国经济影响可以有多深？http://news.stcn.com/2020/0309/15714307.shtml

 4、经济日报.疫情对小微企业影响究竟有多大？这些国家政策都get到了吗？

https://tech.sina.com.cn/roll/2020-02-12/doc-iimxyqvz2257453.shtml

 5、第一财经.疫情如何影响中国经济？这三位重量级说话了！

https://money.163.com/20/0222/15/F60HPG25002580S6.html

6、澎湃新闻.疫情对经济影响到底有多大？https://www.sohu.com/a/370731872_260616

7、滕泰、刘哲、张海冰.全景透视疫情对中国经济影响：总量与结构分析. https://finance.sina.com.cn/china/2020-02-25/doc-iimxyqvz5571701.shtml

8、 滕泰、刘哲、张海冰.全景透视疫情对中国经济影响：总量与结构分析. https://finance.sina.com.cn/china/2020-02-25/doc-iimxyqvz5571701.shtml

9、上海高金研究：疫情对全球及中国GDP影响测算，三种情况分别是多少？https://m.21jingji.com/article/20200309/herald/4a6455e57e1c5ca9470d5f618216f117.html

10、上海交通大学上海高级金融学院、上海交通大学中国金融研究院课题组.新冠疫情全球蔓延对中国经济影响可以有多深？http://news.stcn.com/2020/0309/15714307.shtml