经济复苏趋势明确 不存在系统性可持续性通缩压力
2023-04-24 14:10:00 访问量:

来源:中国证券报

国家统计局日前公布的物价数据有所回落,引发市场对中国经济的担忧。专家表示,总体看,我国经济运行开局良好,经济复苏趋势明确。低通胀不等于通货紧缩,我国不存在系统性和可持续的通缩压力。

  物价回落受阶段性因素影响

  “一季度CPI涨幅回落主要受一些阶段性因素影响。”国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长付凌晖表示。

  付凌晖分析,一是季节性因素。春节后随着市场需求回落,价格一般都有回落。二是部分食品价格走低。随着天气转暖,鲜菜上市量增加较多,价格环比和同比均出现下降。同时,今年生猪供应充足,节后消费需求有所减少,这些都带动CPI涨幅回落。三是能源价格回落。四是汽车价格特别是燃油小汽车价格下降。受汽车优惠补贴政策到期和排放标准调整等因素影响,近期车企降价促销力度较大。

  在中国人民银行货币政策司司长邹澜看来,经济基本面和高基数等因素使得近期物价有所回落。一方面,供给能力较强。在稳经济一揽子政策有力支持下,国内生产持续加快恢复,物流畅通保障到位。另一方面,需求恢复较慢,消费意愿尤其是大宗商品消费需求回升需要时间。同时,去年3月国际油价暴涨和国内鲜菜价格反季节上涨,也带来高基数扰动。

  “虽然近期PPI降幅扩大、CPI涨幅收窄,但二者面临的大部分压力都不会持续。”瑞银证券首席中国经济学家汪涛表示,PPI去年四季度以来陷入同比下降的主要原因,一方面,全球需求乏力,叠加3月海外银行风险导致投资者情绪走弱,全球大宗商品价格有所回调,如石油、有色金属等;另一方面,国内地产复苏和工业活动改善均处于初期阶段,对商品需求的拉动作用尚不明显。

  面对市场担忧,摩根士丹利中国首席经济学家邢自强认为,近期物价有所回落与经济恢复的阶段有关。当前处于经济复苏初期,物价回落符合经济传导的时滞特点。

 需求改善正逐步显现

  物价有所回落,市场担忧我国经济活动偏冷,可能陷入通缩。

  “对‘通缩’提法要合理看待。”邹澜说,通缩一般具有物价水平持续负增长、货币供应量持续下降的特征,且常伴随着经济衰退。当前我国物价仍在温和上涨,M2和社融增长相对较快,经济运行持续好转,与通缩有明显区别。

  针对通缩的判断,中金公司研究部首席宏观分析师张文朗认为,我国目前处于经济复苏早期,需求驱动的通胀正在回温,而非步入通缩周期,应从更多角度和指标进行判断。比如,货币供应增速创新高,信贷持续改善。在政策支持下,企业中长期贷款增速从去年三季度开始连续改善,今年屡创新高。同时,内生信贷需求可能也已从低点逐步恢复。

  需求回暖迹象正在显现。中信证券首席经济学家明明表示,一季度经济恢复较好,需求侧回暖节奏呈加快趋势。

  3月份,社会消费品零售总额同比增长10.6%,比1-2月份加快7.1个百分点;环比增长0.15%。高频数据方面,截至4月9日,30大中城市商品房成交面积回升至往年同期新高,乘用车销量持续增长。

  “可见,今年需求侧改善是渐进式过程,需要更多时间显现。中长期看,不会出现通缩风险。”明明说。

  不存在长期通缩或通胀基础

  “随着金融支持效果逐步显现,消费需求有望进一步回暖,下半年物价涨幅可能逐步回归至往年均值水平,全年CPI呈‘U’型走势。”邹澜表示,中长期看,我国经济总供求基本平衡,货币条件合理适度,居民预期稳定,不存在长期通缩或通胀的基础。

  社科院世界经济与政治研究所副所长张斌亦表示,我国经济不会陷入通缩。在他看来,国内消费和投资处在温和复苏进程中。一季度全社会信贷增长较为强劲,有助于扩大总需求。在政策支持和市场内生动力逐渐增强环境下,我国经济不会陷入通缩局面。

  综合多方面因素,经济将持续稳步复苏。长江证券首席经济学家伍戈认为,实体经济即将迎来低基数下的同比高增。总需求政策及利率短期或难有松动,加之资产负债表修复需要时间,居民信贷将渐进式转暖。

  汪涛预计,参照我国经济实际潜在增速,二季度GDP增速在低基数推动下将升至8%左右,下半年维持在5%以上。下半年CPI平均涨幅将升至2.5%以上,全年CPI平均上涨2%左右。